Рубль демонстрирует стабильность длительный период
Дифференциал ставок остается без значительных изменений
Динамика премий российских активов
Стоимость литра бензина после весны 2018 г. почти не изменилась
Бензин – является важным элементом потребительской корзины для калькуляции инфляции
Розничная стоимость литра бензина уверенно росла до весны 2018 г. резкое повышение стоимости…
…как следствие, мгновенное изменение индекса потребительских цен
Причинами для резкого роста стоимости литра бензина эксперты называют бюджетное правило и налоговую политику России.
Стоимость литра бензина на внутреннем рынке складывается по системе экспортного нэтбэка…
…и зависит от бюджетного правила и налоговой политики
Закупочная стоимость нефти и нефтепродуктов складывается по системе экспортного нэтбэка, то есть, это мировая стоимость приведенная в рублях минус пошлины и минус расходы на логистику;
Курс рубля больше не привязан к стоимости нефти, благодаря бюджетному правилу. До этих изменений, любой рост стоимости нефти (oil↑) вызывал укрепление курса (e↓), по этой причине стоимость нефти в рублях (oil*e) менялась слабее, чем сейчас, когда рост стоимости нефти незначительно влияет на курс;
Налоговый маневр – понижение ставки экспортной пошлины при единовременном повышение ставки НДПИ. Понижение экспортной пошлины – рост внутренней стоимости нефти ( экспортный нэтбэк = мировая стоимость в рублях – экспортная пошлина). Повышение внутренней стоимости нефти – повышение расходов на изготовление нефтепродуктов – понижение маржинального сектора – рост стоимости.
Что предложило государство – возвратный акциз с демпферной компонентой
Возвратный акциз заместит повышение расходов нефтепереработчикам из-за налогового маневра
Демпфер нивелирует негативный эффект бюджетного правила, удерживая рост розничной стоимости
Результатом демпферного механизма стало удержание роста розничной стоимости бензина и стабилизация колебаний на оптовом рынке. По подсчетам экспертов в 2019 г. демпферный механизм позволил зафиксировать рост индекса потребительских цен на уровне 0.4-0.5%. Поскольку розничная стоимость бензина не является гибкой, то есть, обычно не снижается, то при не введении демпфера был возможен сценарий роста розничной стоимости в конце первого полугодия 2019 г. до 49 руб./литр АИ-92, что разогнало инфляцию до 4% к концу года.
Демпфер стоил госбюджету около 150 млрд руб. Эксперты прогнозируют снижение расходов на демпфер в 2020 г. до 100-130 млрд руб. Главными причинами называют снижение мировой стоимости нефти и изменения в самом демпферном механизме. В рамках демпфера в 2020 г. средняя розничная стоимость за литр бензина АИ-92 составит порядка 44 руб. (без демпфера 46-47 руб.)
