Макроэкономический обзор: снижение ключевой ставки и падение продаж в рознице.

Банк России нацелен на продолжение снижения ключевой ставки

Снижение ставки на 50 б.п. самый вероятный сценарий

Инфляция кратковременно превысит цель ЦБ в 4% к концу года

Острая фаза на валютном рынке миновала

Кривая доходности государственного долга сместилась вниз после пресс-конференции 17 апр.

Снижение ставки поддержит кредитование и снизит привлекательность депозитов

Снижение ставки удешевит ипотеку

ЦБ хочет стимулировать спрос за счет сбережений

• Процентная ставка – цена межвременного выбора. Снижение реальной ставки произойдет с учетом роста инфляции и падения номинальной ставки. Это должно послужить стимулом для населения с одной стороны – брать кредиты, с другой – отказываться от сбережений. В комплексе это приведет к росту совокупного спроса в экономике. 
• Падение доходов в сочетании с неуверенностью в будущем могут стать риском практической реализации данного механизма. Потребители с опаской будут относиться к трате своих сбережений, а доступность потребительских кредитов распространится только на узкую прослойку населения.
• Поддержка сегмента строительства посредством ипотеки – хороший стимул для экономики, имеющей высокий мультипликативный эффект, но возрастающая закредитованность населения приведет к снижению потребления в будущих периодах. Произойдет увеличение вероятности роста просроченной задолженности.
• Растущий длинный долг населения послужит источником продолжения трансформации потребительского спроса.

Падение продаж в рознице РФ из-за карантина в апреле-мае: первые оценки

Как падала розница в США, %

Как может упасть розница в РФ, %

Индекс интернет-торговли РФ, 100=среднее за 25.02.2020-02.02.2020

Падение траффика в ключевых объектах по данным геолокации