+7 (495) 150-06-61
Регистрация
project image

Макроэкономический обзор: Перспективы снижения ключевой ставки

Динамика инфляции позволяет снизить ключевую ставку уже в июне.

  • Текущая инфляция в мае – 0,3% (3,6% годовых).
  • Базовая инфляция (4,5%) стабилизировалась и должна начать снижаться с июня.
  • Инфляционные ожидания населения постепенно снижаются.

  • Основные угрозы роста инфляции: потоки капитала и разовые факторы.
  • Высокие ставки стимулируют приток капитала (преимущественно в ОФЗ).
  • Правительство сдерживает рост цен на бензин, существенного роста цен на продовольствие не ожидается.

Рынок закладывается на снижение ключевой ставки в среднесрочной перспективе.

  • Ожидание снижения ставки заложено в рыночные ожидания ОФЗ.
  • Основное снижение приходится на горизонт 1-3 лет.
  • Большой спрос нерезидентов на ОФЗ замедлил, но не остановил снижение доходностей.
  • Короткие ставки денежного рынка указывают на достаточный объем ликвидности и также на ожидания снижения ставки в ближайшие месяцы. 
  • По мере уменьшения спроса на рублевые активы и притока капитала, курс рубля начнёт снижаться.

Газпромбанк: Центр экономического прогнозирования