Макроэкономический обзор ЦЭП ГПБ
Когда инфляция перестанет расти и что будет с ключевой ставкой?

Потребительские цены в феврале резко выросли, однако это краткосрочный всплеск инфляции

• В феврале потребительские цены показали рост на +0,78%. Этот прирос можно обозначить как аномально высоким в ситуации сдерживания инфляции с 2016 по 2020 годы, однако он все еще не может сравниваться с кризисными показателями роста 2015 года;
• Текущая инфляция связана с ростом цен на определенную, не очень крупную группу товаров. Так, цена охлажденной курицы увеличилась в феврале на 4,6 процента, яйца показали двухпроцентный рост, стройматериалы подорожали на полтора процента. Увеличение темпов роста инфляции в данных условиях не связано с ростом потребительского спроса, повышением налогов или резкой девальвацией рубля – стандартными факторами, влияющими на рост цен;
• Большая половина потребительской корзины демонстрирует значения роста ниже целевых показателей Банка России (медиана, которая отделяет пятьдесят процентов потребительской корзины с низкими значениями роста от пятидесяти процентов с высоким значением составляет 3,8 процента, что ниже таргета, установленного Банком России);
• На среднесрочном горизонте преобладание закрепилось за дезинфляционными факторами, потребительская корзина еще не восстановилась к докризисному уровню, об этом говорят статистика доходов населения, торгового оборота в рознице и показатели безработицы.

Сигналы Банка России говорят о вероятном ужесточении ДКП в течение 2021 года

Высокие инфляционные ожидания и отток срочных средств физлиц из банков

*Срочное депозиты не включают в себя депозиты и прочие привлеченные средства до востребования. Расчет только по банкам, публикующим форму №0409101