Курс на дедолларизацию повлияет на экономику России

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ ОБЗОР:
Мировой курс на дедолларизацию и ее последствия для экономики России.

Основные понятия:

• Долларизация – применение долларов США (далее – доллара) с целью замещения части функций рубля РФ (далее - рубля).
• Дедолларизация – поэтапный переход от применения долларов к применению рубля в качестве валюты интернациональных расчетов.

Виды долларизации:

• долларизация платежей — применение доллара как средства оплаты, а также замена функции средства обращения (в национальных и в интернациональных расчетах)
• финансовая долларизация — применение доллара как средства накопления - использование хозяйствующими субъектами России как в активах, так и в пассивах.
• реальная долларизация — применение долларов в качестве меры стоимости - номинирование цен и зарплат в долларах

Последствия долларизации для экономики России:

• реальное падение качества реализуемой денежно-кредитной политики
• повышение волатильности курса рубля
• ухудшение стабильности финансовой системы

Основной фокус политики дедолларизации в ЕС и Китае – переход на национальные валюты в торговле энергоносителями

• Европейские страны и Поднебесная планомерно отходят от практики применения доллара во всех допустимых сферах и наращивают применение суверенных валют (евро и юань) на международной арене.
• Поднебесная стремится подписывать соглашения на мировой арене в юанях.
• Юань получил статус резервной валюты еще в 2016 г. На 2019 г. доля юаня в мировых резервах достигала значений в 2%.
• Еврокомиссия реализует политику продвижения евро на мировой арене путем подписания соглашений на поставки энергоресурсов в евро.

Структура торговых расчетов между Китаем и Россией

Валютная структура платежей стран ЕС в международной торговле, 2018 г., %

Россия: отказ от доллара может снизить прибыль компаний за счет низкой краткосрочной доходности евро

Динамика объемов российского экспорта и импорта, млрд долл.

Торговля при текущей валютной структуре VS при переходе на евро

Рыночная стоимость краткосрочного банковского финансирования*, %

Расчетная прибыль/убыток для российских компаний от возможного перевода торговых операций с долларов в евро, млрд долл.

Россия: потери от изменения структуры золотовалютных резервов за период июнь 2018 – сентябрь 2019 составили 15 млрд долл.

• Центробанк РФ с середины 2018 г. меняет структуру золотовалютных резервов. Общая доля доллара снижается, путем повышения удельного веса евро и юяня.
• Таким образом, к концу третьего квартала 2019 г. потери от переоценки составили порядка 15 млрд долл.
• Падение стоимости евро и юаня к стоимости доллара в краткосрочной перспективе приводит к сокращению объема резервов.

Структура ЗВР РФ, %

Переоценка ЗВР накопленным итогом с июня 2018 г., млрд долл.