Ключевая ставка и обновленные задачи Правительства

За прошлый год рост цен значительно замедлился. Эксперты спорят о том, временный это фактор или структурный

Значения базовой инфляции, медианы и индекс «жестких цен» находятся ниже целевого уровня Центробанка

Центробанк отвечал колебаниям индексов корректировкой ключевой ставки 

Прогнозируемое значение ставки в значительной степени зависит от траектории цен – текущие квартальные показатели определяют значение инфляции в размере 2% кв/кв в годовом выражении

Эксперты называют основными факторами роста инфляции с одной стороны – усиление рубля, а с другой – повышение государственных расходов

Факторный анализ темпа роста инфляции в 2016-2019 гг.

• Текущий уровень цен зависит от общего спроса и общего предложения в экономике
• Повышение государственных расходов неизбежно повышает общий спрос на рынке, что, в свою очередь, стимулирует рост инфляции
• Усиление рубля влечет сокращение издержек производства и стимулирование импорта, что, в свою очередь, снижает рост инфляции

На сколько стабильны эти тенденции? На сколько повлияют новые госрасходы, которые были объявлены Президентом, на рост/падение цен?

Переоцененный курс – это вызов для стабильности цен, а ускорение инфляции госрасходами может не дать ожидаемый эффект

• Расчетное равновесное значение номинального валютного курса на конец прошлого года оценивается в 68-70 руб./доллар – угроза резкого обесценивания курса.
• Повышение государственных расходов на 300-400 млрд руб. в текущем году, согласно Посланию Федеральному Собранию, могут не оказать прогнозируемого эффекта.
• Прогнозируемый исход – понижение ключевой ставки до значения 5,5% к концу 2020 г. Факторы снижения:

1. низкая инфляция – недостаточная динамика спроса, даже с поправкой на дополнительные госрасходы;
2. переоцененный курс;
3. Необходимость стимулирования кредитования Банком России

Понижение ключевой ставки до значения 5,5% прогнозируется к концу 2020 г.

Реальный валютный курс сильнее собственного равновесного значения – угроза резкого обесценивания

Дополнительные государственные расходы окажут незначительное давление на динамику цен